アナリストの視点（ファンド）

波乱の一年で純資産を増やしたファンド

2009-05-12

　2008年3月末までの1年間では、ほとんどの金融商品において、価格が暴落しました。投信でも、モーニングスター類似ファンド分類で見ると、すべての分類で1年リターンがマイナスになり、それもほとんどが2ケタの下落となっています。
　その結果、投信から資金を引き上げる動きも加速。投信協会の発表によれば、3月末の国内公募投信の純資産総額は、1年前と比べて26.2％も減少しました。
　このように、ほとんどのファンドで資産の流出に見舞われた形ですが、この状況下でも純資産額を増加させたファンドがあります。
　表1は、2008年3月末と2009年3月末の比較で、純資産額が大きく増加したファンド。表で紹介したファンドも含めて、同期間で純資産額が増加した投信は全部で42本あります。

　純資産増加率の上位を見ると、ほとんどが「毎月決算」タイプのファンドということがわかります。話題の「グローバル・ソブリン・オープン(毎月決算型)」は同期間で純資産額を減少させましたが、この表を見ると、毎月決算型自体の人気はまだ衰えていないことがわかります。
　分類別では、「国際債券・グローバル(為替ヘッジなし)」の13本をはじめ、国際債券型が26ファンドと過半数を占めました（表2参照）。

　国内外の株式市場では、1年間でＴＯＰＩＸが36.22％、ＮＹダウが37.95％下落したのですから、株式投信が不調なのも当然ですが、やはり下落相場では債券に注目が集まる傾向があります。
　国際債券型だけでなく、国内債券型のファンドでも7本が純資産を増やしました。
　とはいえ、株式投信でも健闘しているファンドがあります。たとえば、岡三アセットマネジメントの「日本 SRIオープン（愛称：絆）」は、日本株から社会的責任投資（ＳＲＩ）の視点に加え、財務面の評価も含めて銘柄を選定するファンド。住信アセットマネジメントの「住信 キャッシュフロー経営評価オープン（愛称：選球眼）」は、企業本来の投資価値(フェアバリュー)と株価から割安度を分析したファンドで、両ファンドとも純資産額を増やしてます。
　また、海外債券に投資するファンドでも、ハイ・イールド債や新興国の債券など、高金利の債券に投資するファンドが人気を集めています。波乱相場の中、「株式投信を購入するするほどリスクは取りたくないけれど、利回りには期待したい」という投資家の願いの表れといえるでしょう。
　なお、純資産額を増やしたファンドの運用成績についても調べてみました。今回の42ファンドをそれぞれの属する「類似ファンド分類平均」の1年リターンと比べてみたところ、、平均で2．08％上回る結果となりました。

（片岡　利文）